Wie Unsicherheit bei M&A-Transaktionen Chancen schaffen kann

In Zeiten der Unsicherheit wissen kluge Geschäftsleute, dass sich aus der aktuellen Dynamik strategische M&A-Chancen ergeben können, insbesondere für kleine und mittlere Unternehmen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Kleinere Transaktionen dominieren: Eine große Anzahl kleinerer Transaktionen ermöglicht einen Kapitaleinsatz mit geringerem Risiko und eine schnellere Integration.
• Risikominderung und Diversifizierung: Die Übernahme von Unternehmen aus derselben oder aus einer anderen Branche verringert die Abhängigkeit von einer einzigen Einnahmequelle und stärkt die Widerstandsfähigkeit.
• Strategische Roll-ups und Veräußerungen: Die Konsolidierung ähnlicher Unternehmen oder die Veräußerung von Nicht-Kerngeschäften verbessert die Skalierbarkeit, die Effizienz und die Fokussierung auf Wachstum.
• Einfluss von Private-Equity-Gesellschaften: PE-Gesellschaften nutzen die Marktunsicherheit aus und erwerben Unternehmen oder unterstützen sie, um langfristigen Wert zu erschließen.

Ein häufiger Trend in unsicheren Zeiten ist mehr kleine Transaktionen mit höherem Volumen. Mehrere kleine Transaktionen ermöglichen es Unternehmen, Kapital mit geringerem Risiko einzusetzen. Und in bestimmten Branchen, wie beispielsweise der Technologiebranche, ist ein deutlicher Anstieg der Transaktionsaktivität zu verzeichnen, da Unternehmen dazu neigen, sich zu konsolidieren, um Schwankungen zu begrenzen und zugleich weitere Chancen zu nutzen. Im Vordergrund steht dabei vor allem die Risikominderung. Eine häufige Folge ist ein sprunghafter Anstieg der Übernahmen inländischer Unternehmen derselben Branche. Durch den Erwerb von Unternehmen aus verschiedenen Branchen lässt sich hingegen die Abhängigkeit von einer einzigen Einnahmequelle verringern, wodurch die Auswirkungen eines wirtschaftlichen Abschwungs gemildert werden. Für Unternehmen kann es sinnvoll sein, sich über M&A zu diversifizieren, um ihre Widerstandsfähigkeit gegenüber Unsicherheiten zu stärken.

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Stärkung der Marktposition durch Übernahmen

In einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld können Unternehmen auf Fusionen und Übernahmen zurückgreifen, um ihren Marktanteil zu erhöhen und ihre Wettbewerbsposition zu stärken, indem sie schwächere Wettbewerber aufkaufen, um so mehr Preissetzungsmacht zu erlangen und ihre Gewinne zu steigern.

Zwar kann die Volatilität am Aktienmarkt zu Unsicherheiten bei Unternehmensbewertungen führen, doch können Unternehmen mit einer starken Liquiditätslage bei Übernahmen von den reduzierten Bewertungen profitieren.

Wirtschaftliche Unsicherheit führt oft zu einem deutlichen Anstieg der durchschnittlichen Transaktionsbewertungen und der Aufschläge, insbesondere bei kleineren Zielunternehmen. Da sich der Wettbewerb um kleinere Unternehmen verschärft, steigen die Transaktionsaufschläge bei diesen oft erheblich an, während sie bei größeren Transaktionen stabil bleiben. Darüber hinaus führt Unsicherheit tendenziell zu längeren Zeiträumen bis zum Abschluss, da die Due-Diligence-Prüfung und die Verhandlungen komplexer sind. Es geht darum, auf Nummer sicherzugehen. Die gute Nachricht ist jedoch, dass weiterhin Wert geschaffen werden kann.

Fusionen und Übernahmen ermöglichen die Erreichung einer Reihe strategischer Ziele. Dazu gehören die Beschleunigung des Wachstums, die Diversifizierung von Portfolios, der Erwerb neuer Kompetenzen und die Vorantreibung transformativer Veränderungen. Allerdings können bestimmte Wachstumsstrategien in unsicheren Zeiten effektiver sein als andere, wobei zu bedenken ist, dass jede Situation einzigartig ist.

Roll-ups und Konsolidierungsstrategien

Roll-ups und Konsolidierungsgeschäfte können produktiv sein, da kleinere, ähnliche Unternehmen übernommen werden, um Marktanteile zu steigern, Skaleneffekte zu nutzen und den Wettbewerb in der Branche zu verringern. Diese kleineren Übernahmen führen in unsicheren Zeiten in der Regel zu positiven Wachstumsraten. Kleinere Transaktionen erfordern oft nur minimalen Integrationsaufwand und lassen sich schneller abschließen, was sie für Unternehmen mit begrenzter M&A-Erfahrung realisierbar macht.

Veräußerungen und Chancen bei notleidenden Unternehmen

Veräußerungen sind eine häufig angewandte Strategie in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit. Unternehmen können Vermögenswerte, die nicht zum Kerngeschäft gehören, veräußern und sich auf ihre Kernkompetenzen konzentrieren. Durch die Abgabe unterdurchschnittlich performender Vermögenswerte können sie Ressourcen effizienter einsetzen und sich auf Wachstum konzentrieren. Die Veräußerung von Vermögenswerten kann zudem Käufer anziehen, die nach Möglichkeiten suchen, ihr Portfolio zu erweitern, Vermögenswerte kostengünstig zu erwerben oder Zugang zu neuen Märkten zu erhalten. Notleidende Vermögenswerte können zu Preisen weit unter ihrem tatsächlichen Wert erworben werden und bieten Käufern hohe Renditen auf ihre Investition. Der Erwerb notleidender Vermögenswerte bietet einem Käufer zudem die Möglichkeit, Abläufe zu optimieren, Kosten zu senken, geistiges Eigentum zu erwerben und ein Unternehmen auf den richtigen Kurs zu bringen, was letztlich Wert und langfristiges Wachstum schafft.

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Die Rolle von Private Equity in unsicheren Märkten

Private Equity (PE) spielt bei M&A-Aktivitäten stets eine wichtige Rolle, insbesondere in unsicheren Zeiten. PE-Firmen haben Zugang zu beträchtlichem Kapital, was ihnen ermöglicht, von den Schwierigkeiten zu profitieren, mit denen Unternehmen konfrontiert sind, wenn die Marktbedingungen unvorhersehbar sind. Das bedeutet, Unternehmen mit niedrigeren Bewertungen zu erwerben, sie zu sanieren und sie anschließend zu einem höheren Preis zu veräußern. PE-Firmen können sich auch dafür entscheiden, Kapital in ein in Schwierigkeiten geratenes Unternehmen zu investieren, um ihm zu helfen, die Krise zu überstehen und gestärkt daraus hervorzugehen, sobald sich die Lage wieder stabilisiert.

Inländische vs. grenzüberschreitende M&A-Transaktionen in volatilen Märkten

Häufig entscheiden sich Unternehmen in Zeiten wirtschaftlicher Instabilität dafür, in vertrauten Branchen oder angrenzenden Kerngeschäftsbereichen zu bleiben. Dies bedeutet in der Regel eine effektivere Due Diligence und Integration sowie die optimale Nutzung operativer Synergien. Übernahmen innerhalb derselben Branche können in Zeiten der Unsicherheit zu besseren Ergebnissen führen als große branchenübergreifende Transaktionen.

Dennoch sollte Unsicherheit Unternehmen nicht davon abhalten, strategische grenzüberschreitende Chancen auf internationaler Ebene zu erkunden. Grenzüberschreitende Transaktionen in ähnlichen Branchen und geografischen Regionen können mehr Wert freisetzen als inländische Transaktionen. Transaktionen in ähnlichen Regionen können überschaubare regulatorische, kulturelle und operative Herausforderungen mit sich bringen. Auf diese Weise können Unternehmen schnell neue Märkte erschließen und Wachstum erzielen, das auf organischem Wege in ihren bestehenden Märkten sonst viel länger dauern würde.

Bewährte Vorgehensweisen für M&A in unsicheren Zeiten

Um Transaktionen in Zeiten der Unsicherheit effektiv zu gestalten, lassen sich bestimmte Schritte ergreifen, um bessere Ergebnisse zu erzielen.

Es ist wichtig, nach sinnvollem Wert zu suchen. Auch wenn eine Transaktion auf den ersten Blick vielversprechend erscheint, sollte sichergestellt werden, dass sie echte Substanz aufweist, die sich in positive Ergebnisse umsetzen lässt. Das bedeutet, den Fokus auf solide EBITDA-Multiplikatoren  eines Unternehmens zu legen und sicherzustellen, dass dessen Geschäftsmodell auf Widerstandsfähigkeit ausgelegt ist. Denken Sie daran: Volatilität kann tatsächlich Chancen bieten, erstklassige Vermögenswerte zu reduzierten Bewertungen zu sichern.

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Sie sollten auch überlegen, wie Sie eine Transaktion mit geringerem Risiko finanzieren können. Dazu können Optionen wie Eigenkapitalfinanzierung oder die Sicherung von Barreserven zur Steigerung der Flexibilität gehören. Bei der Aufnahme notwendiger Fremdkapitalmittel ist Vorsicht geboten, um eine stabile Bilanz zu gewährleisten.

Die Due Diligence ist stets ein entscheidender Bestandteil jeder M&A-Transaktion. Es ist wichtig, sie immer korrekt durchzuführen, insbesondere in Zeiten der Unsicherheit. Die Due Diligence sollte durch Szenarioplanung ergänzt werden, um den Zusammenhang zwischen kurzfristiger Volatilität und langfristigem Wert besser zu verstehen.

Erfahrung ist im M&A von großem Vorteil, daher sollten Sie einen erfahrenen M&A-Berater hinzuziehen. Ganz gleich, ob Sie eine Partnerschaft, ein Joint Venture oder eine strategische Allianz in Betracht ziehen – die Einbindung eines M&A-Partners mit nachweisbarer Erfolgsbilanz kann entscheidend sein, um Risiken zu mindern und den größtmöglichen Wert aus einer Transaktion zu schöpfen.

Auch wenn ein mutiger Schritt verlockend und sogar erfolgreich sein kann, sollten Sie bei der Expansion in neue Märkte mit Vorsicht vorgehen, um unnötige Komplexität zu vermeiden. Es kann sinnvoll sein, an vertrauten Geschäftsmodellen festzuhalten, um operative Synergien zu nutzen. Dies ist ein weiterer Bereich, in dem Ihnen ein M&A-Experte helfen kann, den heiklen Entscheidungsprozess zu meistern.

Unsicherheit in einen strategischen Vorteil verwandeln

Zwar kann Unsicherheit beängstigend sein, bietet aber auch bemerkenswerte Chancen für Unternehmen, die in der Lage sind, präzise strategische Schritte zu unternehmen. Erfolgreiche M&A hängen immer von der Umsetzung einer klaren Strategie ab, die Risiken mindert und gleichzeitig langfristigen Wert erschließt – unabhängig von Marktschwankungen.

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